时值年末，城阳国资出让旗下企业股权。

　　2025年12月26日，青岛产权交易所发布一则股权转让讯息：青岛动车小镇锐安建设有限公司（下称“锐安建设”）拟转让青岛动车小镇昌明装配建筑科技有限公司（下称“昌明装配”）35%股权，转让底价1387.86万元。

　　在“聚焦主业”的政策改革导向下，青岛区市国资由上到下推进了多次产权买卖与资本变动，舍小放大、优化资产配置，将现有资产专注投放到更契合的市场领域。

　　那么，作为城阳国资体系的重要一环，锐安建设此次退出，是否也是资产优化配置关键落子？

　　齐鲁财研社第1161期

　　及时止损？

　　首先需要明确的是，锐安建设具有典型的国资背景。

　　锐安建设由青岛动车小镇投资集团（下称“动车小镇”）全资控股，后者又是青岛北岸控股集团的全资子公司，实控人为青岛市城阳区国有资产发展中心。

　　近年来，城阳国资在城市建设、土地开发与公共服务领域集中布局，青岛北岸控股集团的核心职能围绕城市建设、城市服务、产业运营、资本运营、数字科技五大领域开展，并主营城阳区土地一二级联动开发及城市运营工作。

　　其中，昌明装配所在的装配式建筑行业作为政策鼓励发展的新兴产业，与城阳国资布局方向相契合，因而通过股权转让的方式，被纳入城阳国资体系内。

　　但伴随相关行业竞争日趋白热化，头部企业凭借规模化生产、技术优势占据主导地位，中小企业却往往因订单不足、成本控制力弱陷入困境。

　　昌明装配成立于2018年1月，注册资本9000万元，参保人数81人，是一家聚焦装配式建筑领域的专精特新中小企业。

　　股权架构中，锐安建设持股35%、青岛新世纪预制构件有限公司持股33%、青岛新投装配材料科技有限公司持股32%，三者均为本地企业。

　　从财务数据看，昌明装配的经营状况不容乐观。

　　2024年，昌明装配营业收入达6614.64万元，但净利润亏损5480.11万元；2025年前9个月营收进一步下滑至2459.89万元，亏损额2944.76万元。

　　连续两年大额亏损，或成锐安建设选择退出的直接导火索。

　　此次转让底价对应35%股权的总估值约3965万元，相较于昌明装配9000万元的注册资本，估值已大打折扣，侧面反映出市场对其未来盈利能力持谨慎态度。

　　双向考验

　　锐安建设的退出，是城阳国资止损压力下的必然选择。

　　但国资的“退”并非消极收缩，而是为了更好地“进”——通过优化资产结构，聚焦核心领域，提升国有资本的整体效率。

　　昌明装配2024年亏损额接近营收的83%，2025年上半年亏损幅度未减，若锐安建设继续持股，可能面临更大规模的资产减值风险，与其在红海市场中挣扎，不如让渡股权给更具活力的市场主体，将自身资源转向更具战略价值的领域。

　　此外，动车小镇自身也存在欠税问题：2025年12月公示房产税欠税7.98万元、城镇土地使用税50.26万元，虽金额不大，却反映出其资金链存在紧缺问题。此时退出亏损项目可达到止损增效的目的。

　　对于昌明装配而言，失去国资背景后，或将面临资金压力的影响，但若能及时引入具有行业资源的战略投资者，可补充资金、优化管理，进而提升市场竞争力，届时凭借政策红利，依旧有扭亏为盈的机会。